行業(yè)數(shù)據(jù)顯示外包行業(yè)仍維持較快增長(zhǎng)。根據(jù)工信部數(shù)據(jù),09 年1-7 月我國(guó)軟件出口達(dá)到95.4 億美元,同比增長(zhǎng)45.2%;其中軟件外包服務(wù)出口9.5 億美元,同比增長(zhǎng)38.4%。
上市公司業(yè)績(jī)表明仍面臨較大壓力。考察軟件外包上市公司中期業(yè)績(jī),情況并非如此樂觀。在09 年上半年度,除文思與東軟仍然保持快速增長(zhǎng),其他幾家外包企業(yè)收入增速均明顯放緩,甚至出現(xiàn)下降。
通過調(diào)研,我們得出以下結(jié)論:1)外包行業(yè)復(fù)蘇還需等待,但最差時(shí)期已過;2)行業(yè)的增長(zhǎng)更多的來源于訂單轉(zhuǎn)移,而非市場(chǎng)需求的復(fù)蘇;3)行業(yè)內(nèi)部分領(lǐng)先企業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),源于從老客戶處獲得更多份額訂單,以及開拓新的客戶。
不同類型外包企業(yè)所受金融危機(jī)影響存在差異。整體上,對(duì)日外包企業(yè)普遍受影響較大;對(duì)歐美外包主要集中于微軟、IBM、諾基亞等廠商,行業(yè)類企業(yè)客戶較少,因此所受沖擊相對(duì)較小。此外,做應(yīng)用開發(fā)外包的企業(yè)所受影響大于做嵌入式軟件開發(fā)與測(cè)試外包的企業(yè)。
行業(yè)低谷期仍然持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力來自于訂單轉(zhuǎn)移。金融危機(jī)期間,海外客戶的IT 開支不可避免會(huì)下滑,但是在IT 發(fā)包對(duì)象的選擇上會(huì)發(fā)生改變,尤其是業(yè)務(wù)分布全球的大型企業(yè)在選擇合作伙伴時(shí),更傾向于把高成本地區(qū)的合作伙伴替換為低成本地區(qū)的合作伙伴。諾基亞即為全球外包業(yè)務(wù)向低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移的典型例子。
外包行業(yè)有望在10 年上半年復(fù)蘇。根據(jù)我們對(duì)部分對(duì)日外包企業(yè)的調(diào)研,接下來的半年發(fā)包量不會(huì)有大幅增加,日本企業(yè)在新一財(cái)年開始之前仍然會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。但相較于09 年初的大幅收縮,隨著日本經(jīng)濟(jì)逐漸度過最低谷時(shí)期,以及金融危機(jī)期間被壓制的大量IT 項(xiàng)目釋放,我們預(yù)計(jì)10 年初日本企業(yè)的IT 開支會(huì)有較大增長(zhǎng)。
我們維持軟件行業(yè)看好”評(píng)級(jí),并建議投資者關(guān)注外包行業(yè)近期訂單轉(zhuǎn)移與未來復(fù)蘇可能帶來的投資機(jī)會(huì),推薦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的軟件外包領(lǐng)先企業(yè)——東軟集團(tuán)。申銀萬國(guó)證券股份有限公司
