連續(xù)兩年的凈利潤徘徊在1200萬元，連續(xù)3年的營業(yè)收入都不及1個億，深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司(脈山龍)因為體量小”而上會被否。
脈山龍一名前員工透露，該公司在2001年-2002年時活得最滋潤”，2004年時即著手準備上市事宜。
保薦機構(gòu)第一創(chuàng)業(yè)拒絕受訪。脈山龍董秘張所秋，未言片語匆匆收線。脈山龍董事、深圳龍騰資產(chǎn)管理公司董事長吳險峰坦承，脈山龍營業(yè)規(guī)模尚有提升空間，闖關(guān)”失敗多少與二級市場行情不佳、管理層提高上市門檻有關(guān)。
最大看點：遠程服務(wù)模式
注冊于深圳南山高新區(qū)深圳軟件園的脈山龍，成立于2008年3月。其前身有限公司成立于13年前，行業(yè)歷史不可謂短。脈山龍經(jīng)營范圍包括計算機軟件開發(fā)及系統(tǒng)集成、數(shù)據(jù)庫及計算機網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備購銷等。
脈山龍聲稱，其是國內(nèi)首家通過自主創(chuàng)新遠程服務(wù)平臺”，提供信息系統(tǒng)咨詢設(shè)計-系統(tǒng)建設(shè)-系統(tǒng)運維”全過程服務(wù)的外包商。
脈山龍并聲稱，發(fā)行人多年前準確預(yù)見”IT服務(wù)外包迅猛發(fā)展趨勢，從2003年開始大力拓展這方面的業(yè)務(wù)，于2007年成功研發(fā)遠程服務(wù)平臺，在行業(yè)里成功地實現(xiàn)了服務(wù)模式的創(chuàng)新”。據(jù)稱，該創(chuàng)新打破了傳統(tǒng)的只能提供上門服務(wù)的服務(wù)模式。
對比兩種模式，不難看出差別。傳統(tǒng)服務(wù)模式在于發(fā)現(xiàn)問題-解決問題的單向傳導(dǎo)，即故障發(fā)生后由用戶通知服務(wù)商的服務(wù)平臺，后者派出駐場工程師上門。脈山龍的遠程服務(wù)模式，包含有24小時遠程監(jiān)視平臺，故障發(fā)生后，遠程平臺能同時通知用戶和工程師，然后上門解決問題。脈山龍將上述獨特的服務(wù)模式，列為其6大競爭優(yōu)勢之首。
目前，我國IT服務(wù)市場近7成由眾多中小企業(yè)占據(jù)，行業(yè)集中度低，脈山龍沒有透露自己所占市場份額。而在經(jīng)營方面，脈山龍來自金融業(yè)的收入占比一直高企，2009年占主營收的68%，而且其收入增長偏重于大單客戶。
脈山龍在證券、基金行業(yè)IT服務(wù)外包方面處于領(lǐng)先地位，在基金行業(yè)初步形成壟斷。其2009年客戶數(shù)量596個，合作時間在3年以上的證券類客戶有8家，基金類客戶16家。
吳險峰：關(guān)鍵在主動發(fā)現(xiàn)問題
脈山龍于2008年3月，由原有限公司汪書福等12名自然人股東發(fā)起成立?，F(xiàn)年41歲的汪書福個人持股51%，為脈山龍董事長兼總經(jīng)理。
許多投資者對于吳險峰并不陌生。從事陽光私募的吳險峰，現(xiàn)任脈山龍董事，其個人持有脈山龍4.89%的股權(quán)，為第三大股東。資料顯示，深圳龍騰資產(chǎn)管理公司成立于2007年2月26日，注冊資本1000萬元。截至5月5日，深國投-龍騰證券投資集合資金信托計劃單位凈值120.76元，近6個月增長10.3%。
吳險峰針對記者關(guān)于脈山龍上會被否原因的推測表示，脈山龍的規(guī)模目前比較小，等條件成熟一些再報。”吳險峰受訪時表示，脈山龍的優(yōu)勢首先在于商業(yè)模式的創(chuàng)新，擁有了一大批服務(wù)型客戶，脈山龍的系統(tǒng)集成目前有產(chǎn)能瓶頸，以后將擺脫IT集成商的角色，通過服務(wù)提升客戶粘度和客戶價值。”
對于脈山龍的商業(yè)模式，吳險峰稱：脈山龍自主研發(fā)的遠程服務(wù)模式，盡管目前純服務(wù)收入不高，但毛利率不低。這種服務(wù)模式能夠主動發(fā)現(xiàn)客戶端問題，從而拓展了未來系統(tǒng)升級、改造的空間。”吳險峰亦承認，脈山龍商業(yè)模式可以模仿，未來競爭門檻還是在業(yè)務(wù)規(guī)模、行業(yè)經(jīng)驗和客戶積累等方面。
爭議外包能力：毀譽參半
脈山龍的體量”目前并不大，其營業(yè)收入甚至不及1億元。2007年-2009年，脈山龍主營業(yè)務(wù)收入分別為5424萬元、9013萬元、9775萬元，相應(yīng)的同比增長率波動也較大，上市3年的增長率分別為18%、66%、8%。
脈山龍營業(yè)收入構(gòu)成中，散單型”的離散IT服務(wù)收入(獨立完成的不連續(xù)項目服務(wù))占比在兩成左右。脈山龍對金融客戶的依賴性明顯，近3年的收入占比分別達到39%、30%、36%，其他兩大客戶領(lǐng)域為軍工以及政府。
2007年-2009年，脈山龍營業(yè)利潤分別為1450萬元、1409萬元、1775萬元，而凈利潤數(shù)字為1219萬元、1293萬元、1694萬元。上述期限內(nèi)的增幅波動較大，像2008年營業(yè)利潤出現(xiàn)了-2.78%的增長，而2007年和2008年的凈利潤增幅均小于30%。
記者就脈山龍所處行業(yè)、產(chǎn)品情況，采訪了兩名業(yè)內(nèi)人士，反饋毀譽參半。一名脈山龍供應(yīng)商介紹，與另外一家同行金證股份[10.70 0.00%](600446.SH)相比，脈山龍的軟件方案不夠深，對用戶控制力不強，其性能、界面感覺一般。相反，金證的基金在線交易系統(tǒng)是必須要用的軟件，客戶使用長期穩(wěn)定。”
南方某大型基金公司、也是脈山龍基金客戶的技術(shù)部負責(zé)人介紹，該公司從成立時即和脈山龍合作。我們前期機房的集成裝修，就是脈山龍做的，而設(shè)備是由北京一家公司提供的。”該人士還表示，脈山龍從事機房工程施工，有著流程化的經(jīng)驗，這方面比較專業(yè)。在第一次建機房簽訂合同后，我們和它還有服務(wù)費協(xié)議，即我們以后的機房保養(yǎng)按照10%、20%不等的合同額，交由對方負責(zé)。”據(jù)其介紹，脈山龍在該行業(yè)有10多年的經(jīng)驗，其機房工程施工周期小的2-3個月，大的半年時間”。
對手又是如何評價脈山龍的呢？金證股份高管受訪時表示，脈山龍從事的系統(tǒng)集成門檻相較軟件開發(fā)的門檻低一些。做系統(tǒng)集成的大大小小的公司很多，幾個人的公司也能做，搶單現(xiàn)象普遍。”該高管同時向記者介紹了行業(yè)情況：恒生電子[15.13 1.48%](600570.SH)在基金公司集中交易系統(tǒng)上的市場份額較高，而金證主要自制券商內(nèi)部相關(guān)軟件。
系統(tǒng)集成領(lǐng)域的毛利率大概在10%多些，脈山龍所說30%以上的毛利應(yīng)該包括其他服務(wù)，”該高管表示：金融系統(tǒng)IT建設(shè)的價格透明，合同額大一些的，會直接和廠商去談，所以這一塊的價格戰(zhàn)打得厲害。但同時，金融系統(tǒng)不差錢，其對系統(tǒng)的可靠度和安全性要求高，所以利潤也不會非常低。但總體來說，暴利并無可能。”
