捧得住光鮮，也得吃下暗虧。經(jīng)得住暫時的困頓，也得把眼光投向未來，這是一位新三板掛牌企業(yè)董事長的思考，今天，小編借他的掛牌體會分享給各位還在路上的企業(yè)家。
我們2015年3月啟動新三板掛牌，6月股改到2016年1月拿到掛牌通知函。整個掛牌過程的認知體會，我想盡量拿出來跟大家分享一下。
我們公司是一家互聯(lián)網(wǎng)物流平臺公司，干的就是物流產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的事。能不能將整個物流活動過程中全要素透明地連接，是物流產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化一個非常重要的基礎(chǔ)。
當時是這樣考慮上新三板的
第一，我們的財務數(shù)據(jù)全部算在一起，符合創(chuàng)業(yè)板上市指標要求。但是我們評估了一下，馬上去申請IPO，搞不好可能要排兩年的隊。而掛新三板后肯定對公司有一定的背書價值。因為我們有一塊很重要的業(yè)務是面向企業(yè)的，你是一個掛牌公司的話，不管怎么樣，人家會覺得你們企業(yè)很規(guī)范;
第二，通過掛牌過程的梳理，對公司治理應該有比較強的幫助;
第三，我們有考慮企業(yè)未來的融資需求，在新三板融資要比我們直接面向一級市場跟PE機構(gòu)談好一些，對企業(yè)的幫助大一些。
除此之外，掛牌后企業(yè)在跟政府、銀行等機構(gòu)打交道時，會有更多的便利。
掛牌之后，這些目的基本上都達到了。
但付出的成本還是有的
第一，上新三板的確有規(guī)范成本，這個成本不是你每年要給到中介多少費用，那個我覺得很少。關(guān)鍵是你要合規(guī)，導致在掛牌過程中，需要付出很多規(guī)范成本。
第二，每家企業(yè)要想清楚，掛牌后你就是公眾公司，很多信息都需要向公眾披露，財務就不用講了，方方面面的好多信息，好的壞的都要披露。
經(jīng)驗教訓分享給大家
一、選券商先挑人
第一個是掛牌中介的選擇，到底選擇大品牌的券商、律所、會所、評估機構(gòu)來做你的中介機構(gòu)?還是選擇性價比較高，行業(yè)排名不是很靠前的?
我當時就面臨這種抉擇。2015年下半年風向變了，掛了太多企業(yè)，券商就開始挑項目。但我們籌備的時候還不像現(xiàn)在。我們申請掛牌的時候，很多券商過來搶，當時我們有國信、安信、中信、招商、方正……
券商這么多，怎么選?我的體會是，首先要明確主辦券商及后續(xù)融資服務是否確定讓一家券商一直做下去?如果要一直做下去的話，在選這個中介機構(gòu)的時候，要慎重一些，選擇相對來講綜合實力比較靠前的好一些。
但如果僅考慮先掛上去再說，后續(xù)融資輔導有自己的安排，則可以考慮一個服務性價比較好的。
我們當時的想法就是，不以掛牌為目的，掛完后還有后續(xù)運作。最后我們選擇了排名靠前的XX證券，費用是100萬元，律所和會所一共加起來150萬~160萬元?，F(xiàn)在看來是相當便宜了。他們現(xiàn)在也還是我們后續(xù)督導的券商。當然，大券商也有大券商的弊端，他們的程序比較繁瑣，什么事情都要走流程。
第二個就是團隊很重要，也是最關(guān)鍵的，特別是券商和會所。有時候券商牌子很大，但派一個新手過來做你的項目，你也很痛苦。有時候小券商派的人特別有經(jīng)驗，也 會給你很大的幫助。所以你選的團隊，給你配合的團隊相當關(guān)鍵，尤其是券商的項目負責人。所以企業(yè)要選擇券商的話，一定要先跟他的項目負責人溝通，看看這個人靠譜不靠譜。
此外，在整個掛牌過程中，有很多事情是模棱兩可、可進可退的，這里面也要掌握一個度，這個時候我也是蠻痛苦的。因為這個時候就需要券商給你擔責任了，往往很多分歧就發(fā)生在這里。作為企業(yè)家來說，你需要平衡你的企業(yè)利益和他們的責任之間的關(guān)系。
當時我們所選的律師事務所是我們自己指定的，會計是XX證券他們帶來的?，F(xiàn)在一般來講，券商一般會推薦中介機構(gòu)，包括律所、會所和評估機構(gòu)。但是這個不是必須的，如果你自己有比較好的資源，我覺得是可以用自己的。但會所和券商他們配合會比較多一點，律所相對獨立一點。
當時我們還遇到一個事情，就是反饋的問題。我們做了兩輪反饋，2015年10月份把材料報上去后，大概過了20多天，第一輪反饋結(jié)果出來后需要我們?nèi)ロ憫?/FONT>
我當時就犯了一個錯誤，因為我們有掛牌的具體負責人，我就沒有親自去經(jīng)手。結(jié)果第二次反饋下來，我才知道是關(guān)于我們公司經(jīng)營機制的問題。其實這個機制在我們看來，是可要可不要的，但在律所給意見時，我們給的是一個模棱兩可的答案，就直接給打回來了。
在反饋的時候，一定要注意，券商最后給你的意見，一定要是一個非常明確的意見，行就行，不行就不行，千萬別模棱兩可，不然可能會導致后續(xù)持續(xù)出問題。
盡量一次反饋完不要搞多次，不然后面會很被動。因為每一個反饋可能都要很長周期，時間會被拖延，過了7個月又得重新來過，補財務報表之類，非常麻煩。
第二、股權(quán)怎么分
如果你以前沒有做過融資的話，建議掛牌之前做兩件事情。
首先，股改之前最好把員工激勵做了。與此同時，在股改之前最好找一個投資機構(gòu)，但這個時候給這家投資機構(gòu)的份額少一點，在后續(xù)融資過程中有一定的背書作用。這時候找機構(gòu)，要首先考慮它的品牌，因為在你股改前進入意味著它愿意跟你長期走下去。
那么在員工股權(quán)激勵和引入投資機構(gòu)之間有一個特別重要的事項——兩件事不要放在一起做，我們當時就吃了這個虧。
我們當時投資機構(gòu)和員工股權(quán)激勵放在一起弄了，結(jié)果就存在股份支付的問題。我們?nèi)ツ暌幌伦右驗檫@件事吃掉了500萬~600萬元的利潤。其實員工也拿到錢 了，但是員工的價格要比機構(gòu)低很多。比如說給機構(gòu)3億元，給員工可能就得5000萬元，但是5000萬元和3億元之間，股份支付在同一時期的話，要交很多稅，而且你還要確認費用，所以這一塊會比較大地吃掉你的利潤。
所以做股權(quán)激勵的時候要注意，最好把這兩件事分開，比如說提前1~2個月，后面再進來的話都可以。
第三、股改基準日最好不要選擇在年底
有的人認為股改基準日選在年尾，整年度，兩年一期。但是實際上來講，你如果把你的股改基準日選到年底的話，后續(xù)你要做一些調(diào)整變化，影響會蠻大。一般律所和會所都會講這一點。而且股改基準日定了以后，要慎重，因為一旦你股改以后再推翻以前的就太麻煩了。
在股改之前，一定要讓中介機構(gòu)幫你梳理，梳理完以后你自己基本摸清了再去股改，不要冒然去股改。
其實掛牌對企業(yè)來講僅僅只是個開始，后續(xù)還有很多事情，最近券商幫我們做了定增，我跟投資人去搞路演等等。坦率講，我覺得二級市場從業(yè)人士的專業(yè)程度，跟一級市場比還是有差距，會導致在溝通和交流上的成本更高。
我們的主辦券商也是我們的融資顧問，由他們來組織我們的路演活動。路演時，你在介紹公司時，里面就有商業(yè)計劃書和路演材料，一定要下工夫做好。
能不能把自己的商業(yè)邏輯和未來愿景說清楚，讓人很快被吸引，這是關(guān)鍵。我們在這個領(lǐng)域算是新三板第一股，也沒有一個參照標的，所以路演過程中，講故事的能力就變得非常關(guān)鍵。
如果上主板、中小創(chuàng)條件不夠，自己又有一定的融資需求，或者對企業(yè)未來的發(fā)展有長遠打算，在細分領(lǐng)域有一定的創(chuàng)新能力和影響力，可以考慮掛新三板。這樣的企業(yè)如果直接去找風投一級市場來做，沒有那么明確的優(yōu)勢，反而掛新三板對企業(yè)比較有利。
新三板上還是不上？掛牌后做成怎么樣？怎么做？除了中介機構(gòu)的輔導，作為董事長，你得有自己的判斷！
