日前，作為余額寶基金辦理人的天弘基金于 11 日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整天弘余額寶貨幣市場基金個人交易賬戶持有額度的公告》，公告稱自 2017 年 8 月 14 日起，將余額寶個人交易賬戶持有額度上限調(diào)整為 10 萬份(記者注：貨幣基金 1 份即 1 元)，已有存量不受影響。
螞蟻金服相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，余額寶一直定位為小額現(xiàn)金辦理工具，人均持有金額只有幾千元，預(yù)計這一調(diào)整對余額寶絕大部分用戶沒有影響。同時，此前在余額寶內(nèi)放置的資金超過 10 萬的用戶，這次調(diào)整之后也無需取出，可以繼續(xù)享受收益。
消息一出，各方紛紛關(guān)注， 2017 年 6 月底，余額寶規(guī)模增長至1. 43 萬億，成為全球規(guī)模最大的貨幣基金。但是，隨著規(guī)模增長的同時，余額寶的限額卻從 100 萬降低到了 25 萬，如今又到了 10 萬。
有消息稱，這種下調(diào)是為了減低風(fēng)險，也有消息稱這種下調(diào)是受到了監(jiān)管層的壓力，那么余額寶下調(diào)的真正原因是什么?老黎民應(yīng)該如何應(yīng)對呢?
余額寶為何能發(fā)展起來?
余額寶是從支付寶延伸出來的產(chǎn)品，最初是淘寶交易因為款和貨延時的問題，需要有一個支付中介，然后這個支付中介發(fā)展成支付寶，進(jìn)而沉淀資金發(fā)展成余額寶。余額寶的素質(zhì)是高安適性的貨幣基金，而市面的貨幣基金有很多，余額寶的天弘基金利率并不是最高的。
但是余額寶與與普通貨幣基金差別的是，它有阿里的背書和支持。
阿里的背書一方面是掛上阿里巴巴集團(tuán)，，讓人們對它的安適性有信心(貨幣基金原來安適性就高)，而更重要的是掛上阿里可以可以直接用于購物支付。
貨幣基金隨時提現(xiàn)到銀行卡，當(dāng)年還很稀罕，現(xiàn)在在競爭下已經(jīng)不難了，而隨時提現(xiàn)，并且能直接用于購物支付。余額寶的流動性就相當(dāng)于現(xiàn)金了，這個連按期存款都比不了。
原來投資理財產(chǎn)品的流動性和受益是互斥的，流動性高的利率低。同時利率和安適性也是互斥的，高利率的安適性低。
而余額寶利用阿里背書提升了安適性(至少是用戶心中的安適性)，利用支付產(chǎn)品提升了流動性，隨著支付寶的普及，不但淘寶能用，你在超市購物，在飯店消費，甚至在街頭買菜也能用，這個流動性就太可怕了。
有現(xiàn)金的流動性，有理財產(chǎn)品的利率，阿里背書加上貨幣基金的高安適性。這個產(chǎn)品的競爭力就很可怕了。
活期存款、按期存款、貨幣基金、銀行理財都是它的打擊范圍。
2017 年后，隨著余額寶的利率不停提升，使用范圍不停擴大，余額寶于是就做起來了。
安適性只是借口
對于余額寶的下調(diào)，有一派說法是安適性問題，擔(dān)心擠兌造成問題。
分析師認(rèn)為過快的增速及過大的規(guī)模蘊藏著流動性風(fēng)險，存在類似存款“擠兌”的可能。
2013 年 6 月，市場資金面特別緊張時期銀行間市場利率飆升至10%擺布。而此時貨幣基金收益率只有3.5%擺布，巨大的利差使得機構(gòu)立刻從貨幣基金贖回，投到銀行間市場。
在贖回浪潮下，由于貨幣基金投資的部分債券尚未到期，基金公司不得不虧本出讓底倉，并用自有資金墊資應(yīng)對贖回，面臨巨大的流動性壓力。
分析師雖然說的是事實，但是余額寶恰恰沒有這種問題，余額寶 2016 年年報，該基金持有人達(dá)到3. 25 億戶，其中個人投資者占99.72%，機構(gòu)投資者0.28%。余額寶恰恰是不怕機構(gòu)擠兌的，而有阿里的安適背書，個人輕易不會出現(xiàn)擠兌，所以安適性并不是余額寶的問題。
保銀行才是本相
在中國，利率是國家規(guī)定的，各個銀行都是執(zhí)行者，而非決策者，存貸利差是國家規(guī)定的。銀行幾乎是躺著賺錢。居民儲蓄很大一部分是活期存款或者短期的按期存款，這部分利率是很低的，而銀行貸款的利率并不低，這樣銀行就能吃到很豐厚的利差。
老黎民存活期存款，看重的是活期存款的流動性。理財產(chǎn)品雖然多，但是多有流動性限制，只能用來解決沉淀資金，所以活期存款的比重還非常大。
而余額寶這種產(chǎn)品，把流動性、安適性與高利率三者結(jié)合起來之后，銀行存款的競爭力就弱了。
更糟的是，余額寶帶動了一大批貨幣基金的流動性，原本貨幣基金贖回有周期，流動性不足，而在余額寶競爭下，大部分貨幣基金也學(xué)習(xí)余額寶隨時提現(xiàn)，雖然還不能用于消費，但是隨時提現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)于活期了。
而貨幣基金的錢，其實最后大多也進(jìn)了同業(yè)市場，銀行的大額存單，同業(yè)拆解等等要付出比活期存款高得多的利率。原來銀行用低息活期收取老黎民的錢，然后高息貸出去獲取利差。如今銀行要高息從同業(yè)市場去獲取資金，然后高息貸出去。而貸款利率銀行是不能隨便動的。這樣一來銀行的利潤就下降了。
于是，貨幣基金被限制就提上了日程，余額寶 10 萬只是開始，后續(xù)貨幣基金還會被繼續(xù)限制。
